（开始：领盛Optivest）

　　基本面回归：

　　1． 加拿大对来自好意思国和东大的部分钢铁、铝产物减免关税

　　政府文献骄贵，加拿大对从好意思国和东猛入口的部分钢铁和铝产物提供关税减免，以匡助受到贸易战双重打击的国内企业。

　　加拿大总理卡尼正在与好意思国总统特朗普进行谈判，后者对加拿大钢铁和铝征收关税。卡尼团队上周还与东大同业会面，起劲争取东大减免对加拿大农产物的关税。由于好意思国和东大对加拿大出口产物征收关税，加拿大经济承受压力。卡尼排除了其前任对好意思国入口产物征收的多项攻击性关税，起劲与特朗普达成条约。

　　财政部在对2024年东猛入口附加税减免令的修正案中，对从东猛入口但加拿大未分娩的部分钢铁和铝品种赐与减免。该命令于10月15日奏效，更多减免细节将于11月5日公布。

　　文献骄贵，商务部同期革职了部分好意思国钢铁和铝产物的关税，这些产物主要与群众卫生、国度安全、制造业、农业和食物包装关联。财政部长弗朗索瓦·菲利普·尚帕涅流露，减免身手旨在保护卑劣行业从业者，以搪塞特殊情况。

　　2． 加拿大央行称贸易弥留地方导致企业远景还是低迷

　　加拿大银行发布的打听落幕骄贵，加拿大企业景象较年头略有改善，但在好意思国关税按捺作用下，企业投资和招聘意愿还是低迷。加拿大央行和经济学家密切珍惜季度生意远景打听，用以判断企业对通胀、销售和招聘的预期。

　　打听落幕标明，关税和贸易弥留地方合手续对企业远景酿成压力。尽管生意信心自2025年头低点以来有所改善，但仍处于和缓水平。生意远景目的（详细生意行径、价钱、成本及产能）从上一季度的-2.40上升至第三季度的-2.28。

　　打听在8月7日至9月3日进行，落幕骄贵，由于关税络续按捺需求，企业预期将来一年的销售增长不会增强。将来销售预期的意见平衡略有改善，但预测将来一年将出现经济衰败的企业比例从第二季度的28%上升至33%。加拿大央行指出，经济衰败担忧对消了企业信心改善的积极影响。受关税影响，企业不筹画插足特地老本开辟产能，好多企业暂停新投资，招聘意愿仍然低迷。该打听发布于央行公布最新利率决定和季度经济预测前数日。货币市集预测降息25个基点的可能性约为77%。

　　第三季度将来一年的通胀预期约为3%，与上一季度基本合手平，但企业宽广靠近成本压力。讲演指出，企业预测将来12个月的插足价钱涨幅将快于曩昔12个月，同期工资增长将络续下降。央行对于糟蹋者预期的打听骄贵，64.1%的加拿大东谈主预测将来12个月将出现经济衰败，略低于第二季度的64.4%。

　　3． 加拿大央行悲不雅打听落幕相沿降息预期，加元合手稳

　　受油价下降及加拿大央行季度生意和糟蹋者打听落幕影响，市集宽广预期本月再次降息，好意思元兑加元周一在六月高点隔邻合手稳。

　　加拿大央行第三季度打听骄贵，加拿大企业觉得刻下局面略好于年头，但在好意思国关税按捺效应下，投资与招聘行径仍然有限。生意远景指数从上一季度的-2.40升至-2.28。

　　加拿大帝国生意银行老本市集高等经济学家安德鲁·格兰瑟姆在讲演中指出，加拿大央行的生意和糟蹋者打听面容出悲不雅的经济远景，部分目的较上一季度仅有小幅改善。格兰瑟姆觉得，打听落幕骄贵通胀预期相对强健，当天的数据为加拿大央行下周再次降息25个基点提供了进一步支合手。

　　加拿大将在周二公布9月份糟蹋者物价指数讲演，该讲演预测将为降息远景提供更多印迹。经济学家预测通胀率将从8月份的1.9%上升至2.3%。

　　掉期市集数据骄贵，投资者预测加拿大央行在10月29日政策决议中降息的可能性为77%。上个月，央行将基准利率下调至三年来最低水平2.50%。

　　受供应多余担忧影响，加拿大主要出口产物之一石油价钱下降1%，加拿大债券收益率全面走低，10年期国债收益率下降至3.056%隔邻，为4月8日以来最低水平。

　　4．好意思联储仍准备降息，但对好意思国数据真空的担忧加重

　　好意思国联邦政府关门导致舛错官方数据发布暂停，好意思联储不才周召开政策会议时靠近经济评估糊涂的情况，这使得政策制定者难以就哪些风险应优先珍惜达成一致。自10月1日联邦政府关门以来，官方工作数据尚未公布；现存信息骄贵工作增长仍然疲弱。好意思联储仍能获取的经济实地讲演骄贵，糟蹋者支拨可能下滑，而生意信心打听也骄贵经济存不才滑迹象。

　　尽管如斯，在通胀率仍高于好意思联储2%办法的布景下，企业讲演中出现价钱高潮的信号，且企业投资在部分领域（尤其东谈主工智能掂量领域）出现衔尾流入，经济学家们已运转警惕税法变化可能在来岁对家庭可主管收入和经济行径产生误会影响。金融市集宽广预测好意思联储将在10月28日至29日的政策会议凹凸调基准利率25个基点至3.75%–4.00%的区间。

　　野村证券发达市集首席经济学家戴维·塞夫流露，官员和经济学家现在“仅仅在盲目步履”，并指出最大的疑问在于劳能源市集景象，而官方月度工作讲演因政府关门而被推迟，这使得自9月初以来好意思联储官员穷乏齐全的工作数据。好意思联储主要官员（包括主席杰罗姆·鲍威尔）近期说话均衔尾在劳能源市集问题上；6月至8月好意思国月均新增工作岗亭约29，000个，权贵低于疫情前平均水平。

　　新的风险也在出现，包括两家银行败露的贷款失掉畏俱股市，以及贸易弥留地方再度升温，这些身分可能淆乱全球贸易预期并影响好意思联储有筹画。好意思国劳工部筹画于10月24日公布9月份糟蹋者物价指数（CPI），路透社对经济学家的打听骄贵，市集预测9月份CPI同比高潮约3.1%，这一数据可能影响部分政策制定者对进一步降息的判断。

　　好意思联储用于权衡通胀办法的个东谈主糟蹋支拨价钱指数（PCE）已从4月份的2.3%回升至8月份的2.7%，好意思联储官员预测年底PCE通胀率将达到约3.0%，随后在2026年回落。一些好意思联储官员觉得，家庭与企业在曩昔四年半习尚于突出2%的通胀率，这一事实可能使通胀问题更为封锁。

　　堪萨斯城联储行长杰弗里·施密德在本年的政策会议投票成员中流露，他觉得刻下政策利率“是正确的”，足以对通胀施加下行压力。里士满联储行长托马斯·巴金指出，政府停摆时期虽有多种替代数据可供参考，但这些替代数据不及以替代官方数据的全面性与精确性，尤其是在分析诸如侨民对劳能源供应的影响等细节问题时。好意思联储理事克里斯托弗·沃勒觉得私东谈主数据骄贵工作仍疲软但增长可能在加快；沃勒在接受采访时想法严慎降息，并流露是否络续降息取决于通胀推崇与工作进一步走弱的进度。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利流露，尽管现在“不错度过难关”，但政府停摆合手续时候越长，他对正确解读经济局面的信心就越低。总体而言，政策制定者在通胀、工作和增长之间存在彰着不合，而官方数据的缺失加重了解读经济局面的难度。

　　5．白宫参谋人哈塞特称好意思国政府关门可能于本周落幕

　　白宫经济参谋人凯文·哈塞特在周一接受CNBC采访时流露，他觉得历时20天的好意思国联邦政府关门可能在本周落幕。哈塞特提到，他的一些商榷院盟友觉得在“反对国王”大范围抗议行径之前重新绽开政府更为安妥，且现在看起来本周事态可能好转。

　　哈塞专指出，若“反对国王”抗议行径落幕后政府关门仍未落幕，白宫将筹商遴选进一步的削减成本门径。哈塞特流露，他们“基本上听到和缓派东谈主士的意见”，并称要是最终地方并非如预期般改善，白宫将同预算主管拉斯·沃特沿路，仔细研究可遴选的更执意门径以将其纳入谈判议题。

　　当天10月21日周二，好意思国方面暂无要紧经济数据的公布，市集焦距于北京时候20：30加拿大统计局公布的9月糟蹋者价钱指数CPI数据。

　　经济资讯

　　加拿大经济远景低迷 央行降息预期升温：加拿大央行周一发布的季度生意远景打听骄贵，尽管生意信心较本年头略有改善，但企业宽广对投资和招聘合手严慎格调，好意思国关税的按捺作用合手续对经济远景组成压力。

　　打听骄贵，生意远景目的从第二季度的-2.40微升至-2.28，但仍处于负值区间。约33%的企业预测将来一年将出现经济衰败，较上季度上升5个百分点。在关税和贸易弥留地方影响下，企业不仅暂停了新投资筹画，招聘意愿也合手续低迷。

　　与此同期，通胀预期保合手强健，将来一年通胀预期约为3%，与上季度基本合手平。企业宽广讲演成本压力合手续存在，但预测工资增长将络续放缓。

　　这些数据强化了市集对加拿大央行将进一步降息的预期。货币市集预测，央行在10月29日的政策会议上降息25个基点的可能性接近77%。若成真，这将是继9月份降息后，贯穿第二次下调现在已达2.50%的基准利率。

　　加元汇率受此影响，周一保管在六个月低点隔邻耽搁。加之加拿大主要出口产物原油价钱下降1%至每桶56.97好意思元，以及债券收益率全线走低，10年期国债收益率跌至4月以来最低水平3.056%，均反应出市集对加拿大经济远景的担忧。周二行将公布的9月通胀数据将为降息有筹画提供更多依据，经济学家预测通胀率将从8月的1.9%升至2.3%。

　　政事资讯

　　加拿大摆脱党告示成立国度金融造孽机构 各党派为预算案张开博弈：加拿大摆脱党政府于10月20日告示，将在11月4日提交的秋季预算案中持重成立国度金融造孽机构，行为其国度反讹诈计谋的中枢组成部分。财政部长尚皮涅在新闻发布会上指出，跟着幽魂短信、汇注垂钓等专揽技能日益复杂，2024年加拿大东谈主因讹诈酿成的失掉已达6.43亿加元，较2020年激增近三倍，而实质案件数目可能远超统计数字。

　　这项新政策将要求银行制定讹诈防控政策，并修改《银行法》以强化监管。不外，政府尚未公布该机构的具体预算安排。

　　这次告示随机少数党政府积极寻求议会支合手的舛错时刻。保守党首长波利耶夫连忙向总理卡尼致信，要求制定“可包袱的预算”，想法将赤字限度在420亿加元以下，并通过减税及削减“浪费性支拨”来竣事这一办法。他颠倒命令裁汰所得税、老本利得税，并取消碳税和一次性塑料禁令。

　　与此同期，魁北克政团提议了18项预算要求，其中6项被列为“舛错条目”，包括加多医疗转念支付、扩大住房筹画，以及向魁北克省支付8.14亿加元的碳税退税。新民主党则强调需要对工作、医疗和住房进行“多半投资”。

　　跟着各党派诉求接踵浮出水面，摆脱党预测将依靠新民主党支合手推动预算通过。这场政事博弈不仅关乎金融造孽防控体系的竖立，更将决定加拿大将来财政政策的走向。

　　金融资讯

　　加拿大股市周一反弹 矿业股领涨市集：加拿大主要股指周一全线上扬，标普/多伦多证券交往所详细指数高潮约1%，冲破30，350点关隘。市集宽广高潮，13个板块中有12个收高，投资者珍惜焦点衔尾在行将发布的要紧经济数据和企业财报。

　　材料板块推崇尤为亮眼，涨幅达2.2%，主要受益于金价高潮逾1%的推动。Agnico Eagle、巴里克黄金等矿业公司股价涨幅在1.1%至2%之间。同期，权重金融板块高潮0.7%，信息技巧板块也录得0.5%的涨幅，其中电商平台Shopify领涨科技股，涨幅突出3%。

　　市集乐不雅心思主要来自两方面：一是特朗普总统就中好意思贸易关系开释和缓信号，流露若东大还原采购大豆等农产物，好意思国将裁汰关税；二是白宫经济参谋人流露政府停摆可能行将落幕。这些身分共同提振了风险偏好。

　　经济数据方面，加拿大9月分娩者价钱指数环比高潮0.8%。投资者正密切珍惜行将公布的加拿大和好意思国糟蹋者物价指数，这将为10月29日的央行利率有筹画提供要紧参考。尽管市集环境改善，个别股票如Dye & Durham因收购提议撤回而重挫17.6%，骄贵个股风险还是存在。

　　地缘战事

　　10月20日，地缘政事地方合手续悠扬 多地区冲突与博弈交汇

　　乌克兰战场外溢效应显现，能源设施伏击波及中亚：乌克兰对俄罗斯奥伦堡自然气加工场的无东谈主机伏击产生了四百四病，导致邻国哈萨克斯坦的卡拉恰甘纳克油田被动减产25%-30%。该油田由雪佛龙、壳牌等外洋能源巨头参与运营，其自然气依赖奥伦堡工场加工。这次事件突显冲突对全球能源供应链的冲击，也反应了乌克兰通过打击俄罗斯能源基础设施以舒缓其干戈身手的计谋正在产生实质落幕。

　　好意思乌关系神秘复杂，军援与和谈压力并存乌克兰总统泽连斯基试图淡化与特朗普会晤的弥留敌视，强调在采购25套“爱国者”防空系统方面取得进展。然则，讯息东谈主士露馅会谈实质敌视弥留，特朗普曾以执意措辞施压乌方在疆域问题上衰落。尽管特朗普政府表态支合手AUKUS等防务协作，但在乌克兰问题上骄贵出推动息争的倾向，其态度在“乌克兰可能夺回疆域”与要求衰落之间扭捏不定。

　　欧洲积极保管支合手乌克兰定约：法国总统马克龙告示将召开“自觉定约”会议，泽连斯基将出席。这一由法英主导的机制旨在协调对乌军事提拔并为战后安全架构作念准备，骄贵欧洲国度正努力保管支合手乌克兰的息争战线，与好意思国的格调形成神秘对比。

　　中东息兵条约脆弱，加沙地方还是危机：好意思国特使积极调遣以哈息兵，但加沙地区的稀疏冲突合手续挟制着由特朗普调遣达成的息兵条约。诚然两边已就打发东谈主质遗体等竖立初步互信，但在哈马斯淹没武装、加沙将来科罚等中枢问题上仍存根底不合。以色列在除掉区域成立“黄线”领域，但住户对具体界线感到困惑，潜在摩擦点繁密。好意思国通过多层级应酬努力保管息兵，但竣事合手久和平仍靠近严峻挑战。

　　伊朗执意复兴好意思国，核问题僵局合手续：伊朗最高首长哈梅内伊签订间隔特朗普的谈判提议，并批驳了好意思国对于破坏伊朗核身手的说法。德黑兰坚合手其核筹画仅用于和平目的，质问西方烦躁。这一执意态度标明，尽管好意思国寻求在中东激动应酬议程，但在伊朗核问题上仍陷于僵局，两边信任严重缺失。

　　技巧谋攻

　　1．技巧回归：

　　加拿大政府正遴选有针对性的关税减免门径，以缓解国内企业在贸易摩擦中的压力。政府文献骄贵，为匡助受到好意思方与东大双重打击的卑劣企业，财政部对部分从好意思国和东猛入口的钢铁及铝成品赐与豁免。对东猛入口附加税的修正令将对加拿大未分娩的几许钢铝品种实行减免，该命令自10月15日奏效，更多细节筹画于11月5日公布；同期，商务部也已革职与群众卫生、国度安全、制造业、农业和食物包装密切掂量的部分好意思国钢铝产物关税。财政部长弗朗索瓦·菲利普·尚帕涅流露，这些减免身手旨在保护卑劣行业从业者，搪塞特殊情形。

　　这一系列动作发生在总理卡尼与好意思国总统特朗普就钢铝关税进行谈判的布景下。卡尼团队近期还与东大的同业会面，起劲争取对加拿大农产物的关税豁免。由于好意思国和东大对加拿大出口产物征收关税，加拿大经济靠近彰着压力；为改善谈判与关系，卡尼已排除其前任对好意思国入口产物征收的多项攻击性关税，寻求与特朗普达成更平庸的条约。

　　与此同期，加拿大央行的最新季度生意与糟蹋者打听骄贵，企业景象自年头低点已有小幅改善，但总体远景仍然低迷，关税与贸易弥留地方络续按捺需求、投资与招聘意愿。打听（在8月7日至9月3白日进行）骄贵，详细生意远景目的从上一季度的-2.40小幅回升至-2.28，但仍处于和缓负值区间。受关税影响，企业宽广不筹画扩建产能或插足特地老本，好多公司暂停新投资，招聘意愿保合手低迷。对将来一年销售增长的预期莫得增强，而预测将出现经济衰败的企业比例从第二季度的28%上升至33%，这些衰败担忧在一定进度上对消了生意信心的改善。

　　打听还反应出通胀与成本压力并存：第三季度企业对将来一年的通胀预期约为3%，与上一季度基本合手平，且企业预测将来12个月的插足价钱涨幅将快于曩昔12个月，尽督工资增长预期络续走弱。央行发布该打听的时点在其公布最新利率决定和季度经济预测之前几日，货币市集对央行不才一次决议中降息25个基点的预期概况为77%，这与掉期市集对加拿大在10月29日政策会议上降息概率的市集订价相呼应。市集对降息的押注部分也反应在债券市集：油价因供应多余担忧下降，石油价钱一度回落约1%，加拿大国债收益率全面走低，10年期收益率降至约3.056%，为4月8日以来的低点。

　　在全球层面，好意思国方面的地方也对加拿大和全球金融市集产生溢出效应。自10月1日好意思国联邦政府停摆以来，舛错官方数据发布被动中断，颠倒是官方工作数据的缺失令政策制定者难以准确评估经济景象。尽管好意思联储仍被宽广预期将在10月28–29日的政策会议上将基准利率下调25个基点，但数据真空和最近出现的新风险——包括两家银行败露的贷款失掉冲击、以及中好意思贸易弥留地方再起——齐使有筹画更为复杂。私东谈主数据与企业报酬骄贵出糟蹋与生意信心走软的迹象，同期某些领域（如与东谈主工智能掂量的投资）仍有衔尾流入，令对经济走向的判断出现不合。好意思联储里面也在通胀、工作与增长之间存在彰着不合，多位官员强调官方数据的要紧性并告戒数据延伸会舒缓对劳能源市集和其他舛错变量的交融。

　　白宫方面，经济参谋人凯文·哈塞特在接受采访时流露，他觉得历经20天的联邦政府关门有可能在本周落幕，并指出一些商榷员盟友但愿在“反对国王”大范围抗议发生前重新绽开政府；若抗议落幕而政府仍未重启，白宫将筹商与预算主管沿路研究更执意的成本削减门径以纳入谈判。

　　总体来看，刻下地方呈现多重互相交汇的风险：贸易摩擦压制加拿大实体部门信心并推动政策疗养，而好意思国的政事与数据不细目性则在全球范围内放大了对货币与财政政策旅途的揣测。

　　周一交往时段，好意思元兑加元小幅走高，日内最低波及1.4005水平，最高测试1.4051水平。

　　技巧目的骄贵，日线级别布林带上轨切入点指向的1.4085区域水平为汇价提供短期动态阻力，布林带中轨运行线指向1.3970区域水平为其走势界定潜在强弱分化，布林带下轨指向的1.3850区域水平为汇价提供短期动态相沿。刻下汇价介于布林带上轨与中轨区域运行，标明多头动能处于偏强格式。布林带启齿呈现拘谨迹象，标明短期波动率有所下降。此外，14日RSI相对强弱目的由超买区域降至65.30隔邻强势区域，标明刻下多头动能较此前有所放缓，但动能仍处于苍劲格式，汇价仍具上行后劲。

　　技巧结构来看，刻下汇价主要阻力构筑于1.4080区域水平，若短期内汇价可冲破该区域限度，将有望强化多头乐不雅看涨心思，为汇价上行挑战1.4165阻力区域提供信心支合手。

　　下行结构来看，下方1.3900区域水平组成汇价主要相沿，短期内汇价若失守于该区域防地，将驱动市集主动看空腹思，从而加重汇率回落测试1.3770区域水平之风险。

　　2．技巧目的回归：

　　3．交往策略贯通：

　　好意思加日内珍惜区间：

　　1.4055-1.3995

　　预测至当天北京时候20：30发布的加拿大9月糟蹋者价钱指数（CPI）数据将成为驱动好意思加短线走势的舛错身分。市集宽广预期，9月CPI同比中位数将从8月的3.1%小幅回落至3%，合乎加拿大央行设定的通胀办法区间。中枢CPI（剔除波动项的修剪均值）同比涨幅预测保管8月的3%不变，而CPI环比数据预测延续8月的-0.1%降幅。若公布数据合乎市集预期，将为加拿大央行下周政策会议提供降息依据，进一步强化市集对降息的预期，从而对加元组成短线下行压力。

　　技巧目的骄贵，4小时级别布林带上轨切入点指向1.4055区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.4035区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.4015区域水平为汇价提供短线动态相沿。刻下汇价处于布林带中轨区域运行，骄贵刻下多空力量保管相对平衡状态。布林带启齿呈现顶点收窄状态，标明短线波动率有所下降。与此同期，4小时级别14日RSI相对强弱目的处于50.60隔邻区域，进一步考据刻下多空力量的相对平衡状态，汇价或靠近阶段性办法聘请。

　　4小时级别来看，好意思加短线阻力构筑于1.4055区域水平，日内汇价需若可冲破该区域限度，有望上行测试1.4085区域水平，若该水平获取进一步冲破，上行办法有望扩大至1.4110区域水平。下行结构来看，下方1.3995区域水平组成汇价短线相沿，日内汇价若失守于该区域防地，将靠近回落测试1.3945区域水平之风险。

　　合座而言，刻下市集短线心思偏向于“严慎”，日内汇价若可冲破1.4055区域限度，将驱动多头短线乐不雅看涨心思，从而为汇价上行挑战1.4085致使1.4110区域水平提供信心支合手。此外，若汇价失守于1.3995区域防地，或驱动市集短线看空腹思，加重汇价回落测试1.3945区域水平之风险。

　　上升：1.4055-1.4085-1.4110

　　下降：1.3995-1.3945

　　好意思加短线操作建议：

　　恭候1.4055-1.3995价钱区间的4小时收市跟进信号，接纳冲破交往策略。

合理缠绵资金（仓位），限度风险（止损），作念好个东谈主交往“递次”才是首要条目。铭记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！

注⚠️:

以上建议仅供参考。

投资有风险，入市请严慎。

领盛金融Optivest参谋人

(转载请注明：转自公众号领盛金融optivest)

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